De dekkingsgraad was eind 2009 gestegen van 93,9% naar 104,4%. Eind mei was deze weer gedaald naar circa 98%. In de eerste vijf maanden van 2010 nam het vermogen toe met ruim € 600 miljoen. Maar de verplichtingen stegen in dezelfde periode met maar liefst ruim € 900 miljoen. De geschatte dekkingsgraad bedroeg per eind mei 2010 daarom circa 98%; een daling van ruim 6% ten opzichte van eind 2009. De belangrijkste reden is dat gedurende 2010 de gemiddelde rente ongeveer driekwart procent gedaald is. Zonder rentebeleid zou dit overeen komen met een daling van de dekkingsgraad met 13 à 14 procent bij een gelijkblijvend vermogen. Dat de dekkingsgraad van SPW minder daalde is het gevolg van het rentebeleid van het bestuur. Om de gevoeligheid van de dekkingsgraad voor de marktrente te reduceren houdt het fonds portefeuilles in vastrentende waarden (staats- en bedrijfsobligaties) en rentederivaten (zogenaamde renteswaps) aan. Beiden hebben een omgekeerde gevoeligheid voor de marktrente ten opzichte van de verplichtingen. Daardoor is de dekkingsgraad, als gevolg van de sterk gedaalde rente, minder hard gedaald.
Ontwikkeling financiële positie
Eind 2009 was de financiële positie van SPW aanmerkelijk verbeterd. Volgens het herstelplan zou SPW eind 2009 een dekkingsgraad van 100,2% moeten hebben. In werkelijkheid lag deze op 104,4%. De toegenomen levensduur en –verwachting van de bevolking was hier al in meegenomen. De ontwikkelingen van de rente, het rentebeleid van het fonds, de verplichtingen en de beleggingen hebben ertoe geleid dat de dekkingsgraad aan het eind van het eerste kwartaal is gedaald naar 102% en vervolgens eind mei naar 98%.
Werking dekkingsgraad
SPW waardeert haar verplichtingen op basis van de marktrente. Hiertoe wordt gebruik gemaakt van een zogenaamde rente termijnstructuur. Deze rente termijnstructuur geeft de rentepercentages voor looptijden ver in de toekomst, waardoor een pensioenfonds de toekomstige uitkeringen nu kan waarderen. Aangezien het fonds verplichtingen heeft over een lange periode (tot wel 100 jaar in de toekomst), heeft een verandering van de lange rente grote invloed op de waarde van deze pensioenverplichtingen. Een daling van de marktrente met bijvoorbeeld één procentpunt leidt tot een stijging van de verplichtingen van SPW met 17 à 18 procent. Doordat de verplichtingen stijgen, daalt (bij een gelijkblijvend vermogen) de dekkingsgraad.
Publicatiedatum: 1 juli 2010